创业板涨幅有限制吗，创业板涨跌规则一览

开年以来，A股气势如虹，沪指连克2500、2600、2700、2800四大整数关口，周一更以跳空巨量长阳冲击2900点，创业板指更一扫颓势，今年以来涨幅已超20%，市场信心全面回暖，“牛市起点论”声浪渐高。在一片乐观声中，国开证券研究部总经理吴琪表示，市场确实在转向积极，但“牛市起点论”还需谨慎。

现在是牛市起点了吗？

这种说法值得商榷。

要说是”牛市的起点”，你得先定义什么叫牛市? 每个人对牛市的理解不同角度不同，结论也就不同。

如果是牛市的起点，至少要看到企业盈利出现一定的改善迹象，经济开始起稳，目前这两个方面的拐点尚未出现，直接说牛市的起点还是早了点。

节后这波行情，实际上是在政策累积效应的显现和对外开放红利释放推动下的超跌反弹行情。

从去年十月一行两会负责人发声以来，出台了诸多宽信用政策，但效果不是很明显。资金在金融系统空转，企业尤其是民营企业融资难局面仍然很突出。

资本市场尤其是股市，在连续三年的下跌过程中，泡沫已经被挤压殆尽，在其他宽信用政策边际效应递减的背景下，股市作为宽信用的重要渠道之一，既有空间又有抓手，其重要性就显而易见了。

所以大家就看到：政策面在不断放松，资金面对外开放力度逐渐加大，大致看一下，截至去年三季度，境外机构及个人持有A股股票市值占总市值大约2.7%左右，不到3%。这个比例还是很低的，与我国全球第二大股票市场不匹配，随着市场的进一步开放，开放红利将有望持续释放。

接下来的行情如何演化？

就目前性质看，行情仍然停留在资金推动市层面，快速上涨是资金推动市的典型特征，因为缺乏基本面支持，大家都争先往前涌。

市场刚刚开始出现一定的赚钱效应，整体估值也不高，股权质押风险亦远未解除，在宽信用、股权质押纾困的大背景下，机构是有一定动力将股指进一步推高的。当然，这种普涨格局只会发生在反弹初期，未来个股分化是必然的。

目前看，宽信用政策还在不断的完善，对民营企业的支持从各个层面看都在逐步落实的过程中，包括对风险资产的宽限期、平仓比例的修正等，都有利于化解股权质押风险。

实际上，很多企业出现质押风险，并不是经营出问题，而是流动性问题，一旦流动性问题得到化解，企业盈利步入正轨，就会改变未来行情性质。至少在现阶段，市场对政策预期基本都是片正面的。

如何看待3月份行情变数？

3月份非常特殊。经济数据以及企业业绩的情况，市场已有一定预期，可能会有一定压力，但未必会带来超过三四天的深度调整。

在行情反弹信心重塑的过程中，出现深度调整，实际上就在一定程度上意味着反弹结束，目前看还不到时候。

目前整体市场估值不高，且从机构仓位看也还有余地。

外资方面，陆股通数据显示，开年以来外资呈现持续净流入。

公募基金角度看，灵活配置型及混合型基金的仓位目前在50%左右，仍有加仓空间。

因此，短期内，股指或可能出现上涨途中的小幅调整，但反弹仍未结束。

反弹中如何选择品种？

不应纠结在小盘股、题材股还是大盘股上面。

小盘股弹性大，但是若没有基本面的配合就是炒题材，实际上大部分人是跟不住的。目前，散户虽然仍然占据大部分份额，但这个比例一直在下降，而机构比重一直在上升，也就是剪刀差在持续缩小。

A股正在从新兴市场向成熟化市场迈进，在本轮行情机构增仓无论是外资还是内资更有韧性，因此有基本面支持的股票才值得投资，或是才能笑到最后。

对于散户而言，有核心技术的高精尖技术型公司，或是细分行业具有绝对优势的小盘股是可以考虑的。一来确实弹性较大，二来相较于机构，可以更少考虑流动性问题，但这也不是说让你去炒题材股。

如何挖掘细分领域机会？

长三角经济带、粤港澳大湾区是中国经济中最具活力、最有辐射效果的两个区域。在这两个区域里去挖掘一些细分行业龙头，应该会有不错的回报。

对于成长股，现在也存在两种思路，一种思路认为，还是应该看业绩是不是持续增长、能不能跟估值相匹配；另一种思路认为，现在市场风险偏好回升了，所以更多地应该看个股的弹性、看主题热点或者说是想像空间，我更赞同第一种思路。

行业龙头之所以能保持龙头地位，自有他的经营管理优势。在成熟市场中，没有看到过行业龙头会被市场抛弃或遗忘，相信A股市场也不会。