腾讯砸钱收搜狗，几处欢喜几处忧

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“搜狗就是我的老婆”，说出这句话的自然不是别人，而是搜狗的王小川。而腾讯却要“抢走”王小川的老婆了。

近日，腾讯向搜狗发出了初步非约束性收购要约，将以9美元/ADS的价格进行交易，收购搜狗剩余股份。如果提议中的交易能够顺利完成，那么搜狗将成为腾讯的间接全资子公司。目前腾讯共占有搜狗39.2%的股份以及52.3%的表决权，是搜狗的第一大股东。

虽然这几年来，腾讯一直在大力投资平台和企业，但是规模如此巨大的动作还是很少见。如果这次交易成功，就将是今年以来互联网企业中影响最大的一次收购。那么问题来了，巨头如腾讯，看上搜狗什么了？

搜狗的三个“值得”

能让腾讯花费巨额资金收购，搜狗当然值得腾讯出手的地方。

腾讯这次的出手是真的大手笔。根据腾讯给出的价格，这次收购搜狗所需要付出的代价超过了147亿元。如此高昂的收购代价，不免让外界质疑，搜狗真的值得这一百多亿吗？而从搜狗的业务总体来分析，腾讯的出手是值得的。

首先，搜狗的搜索业务是其最大的底气。这个由王小川一手拉扯起来的业务，不论是对于王小川还是搜狗都意义重大。虽然在国内的搜索市场中，百度依旧是难以撼动的第一，但是搜狗第二名的实力依旧不容小觑。

其次，新晋的AI业务也成为搜狗最有潜力的增长点。搜狗在AI技术方面的拓展，不论是在语音翻译系统还是面部识别技术都在国际赛事上取得过第一名的成绩。另外搜狗在去年的CES上所展现的人工智能主播和智能翻译设备，也获得了行业内外的一致认可。

最后，王小川管理的搜狗团队，则是搜狗最为隐性的财富。被称为“天才少年”的王小川，在“妥协”中一步一步获得了自己最终想要的。马化腾曾经也表示，最终打动腾讯的，是搜狗优秀的团队。

这三点优势让搜狗十分“值得”，同样也能打消外界对腾讯大手笔收购是否合理的质疑。而这次收购如果成功进行，那么将会迎来一场三方获利的局面。

七年合作，三方获利

如果不是当年周鸿祎的紧逼，王小川可能不会踏进深圳腾讯的大门，而此后腾讯和搜狗长达七年的合作可能也将不存在。

而来自腾讯的收购，王小川也表示期待，并在个人社交软件上表示，感谢腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量，让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。

这次收购对搜狗而言，不失为一个最优解。搜狗在这次收购之中，所获得的最直观利益就是腾讯的资金、资源支持，而这些正好也是搜狗现在急需的。

虽然搜狗在国内的搜索市场中排名第二，但是和第一名百度长期霸占70%以上的市场份额相比，搜狗的处境比较尴尬。另外，在搜狗近几年主力发展的AI业务方面，虽然取得了不错的成绩，但是仍旧需要大额的资金投入来保证AI业务的稳定发展。

而归入腾讯麾下，搜狗所能获得的资源自然和以前不在同一个量级，这对于搜狗而言，自然是一笔十分合适的交易。

同样，“母凭子贵”的搜狐，在这次收购中自然也获得好处多多，其中最直接的好处就是一笔巨大的资金收入。

根据搜狗的股权结构可知，搜狐手握搜狗33.8%的股权，张朝阳个人也有6.40%的股权。一旦私有化成功，搜狐所持有的股权将换回超过12亿美元的资金，而这个数字还远远高于搜狐的市值。

这笔巨大的资金对于搜狐而言，不仅能够支撑其接下来一年的业务布局，还可以进一步对产品和战略进行升级，一定程度上缓解自己在下坡路上的焦虑。

而不论是搜狗的搜索业务还是AI业务，都使得花费了巨额资金进行收购的腾讯，成为了这场交易之中最大的赢家。

在搜索方面，收购了在行业内深耕多年的搜狗，腾讯将在巨头之间的搜索战中，更加有底气。虽然腾讯也曾发展过自己的搜索业务——搜搜，但是在面对当时难以撼动的搜索格局，腾讯的搜索业务就此搁置。

不过巨头之间的搜索大战一直没有停息，除了行业内的老玩家，新入局者的不断涌入更是让搜索模式向新的方向变化，从此前PC端的通用搜索，向如今移动端的精细化搜索转变。比如搜索音频有网易云等，搜索视频有爱奇艺等，搜索内容有头条等，搜索商品有淘宝京东等。

而腾讯现有的搜索技术在面对这种需求的时候，略显力不从心。这让腾讯面对其他平台在搜索领域的大力布局时，不免陷入被动。而如今搜狗的加入，凭借其搜索技术的支撑，与腾讯的搜索技术形成互补，同样也让腾讯能在新的搜索大战中拥有自己的强力武器。

另外搜狗在AI领域的布局，也可以让腾讯在如今的智能化浪潮中多一分助力。AI作为未来必然要发展的方向，腾讯自然不会放过。已经在AI领域有了很多布局的腾讯，自然想进一步扩张自己的AI边界。

而以语言为基础发展AI的搜狗，在自然语言处理、人机交互和知识图谱等领域都比较专精。而这方面技术，在腾讯的业务场景中都会有大量的应用空间，这也在一定程度上完善了腾讯的生态布局，让腾讯在AI领域的发展更加稳健。

欢喜之下的灰色

不难看出，一场收购促成的三赢，是“鹅狐狗”的皆大欢喜，但是在一片欢喜之下，却逐渐有灰色浮现。

这一抹灰色自然不会来自最大赢家腾讯，除了大额的资金之外，腾讯基本上没有什么实质性的损失，这灰色自然是从搜狐和搜狗处浮现的。但是这皆大欢喜的局面中，搜狗和搜狐的灰色从何而来呢？

搜狗的灰色从过去而来，过去低迷的表现让它不得不“卖身”求存。而这种无奈，和搜狗深陷主营业务增长放缓、新晋业务难扛大梁的增长瓶颈不无关系。

从财报数据可知，搜狗的主力业务搜索在今年一季度贡献了2.376亿美元的营收，占总营收的92.5%，同比增长只有1%；而新晋业务的营收为1970万美元，虽然同比上涨了6%，但是在总营收中占比还不足8%。

并且在搜狗的营业成本大幅增加的情况下，搜狗的毛利润出现40.9%的断崖式下滑，这样让搜狗在一季度产生了超过3000万美元的净亏损，同比扩大十倍以上。而如此的表现，不论搜狗有多值得，都掩盖不住其迫不得已的“卖身”意图。

而搜狐的灰色来自于未来。虽然卖掉搜狗，搜狐将会收获一大笔资金来保证其业务进展，但是“母凭子贵”的搜狐，将亲儿子卖出去之后，还能“贵”多久。

就像微博之于新浪而言，搜狗对于搜狐来说，是其最重要也是最成功的一个产品。作为一个以媒体为核心的公司，搜狐在门户网站逐渐走向没落的时代中本就自顾不暇，而如今卖掉搜狗之后，手中能拿得出手的底牌更是寥寥无几。

另外有不少人推测，拿着卖掉搜狗的一大笔资金，搜狐可以再推出下一个搜狗。但是寻找到新的业务并取得成绩，对于搜狐而言，不仅需要庞大的资金支持，同样需要长时间的精力投入。但是自顾不暇的搜狐，还有精力和资金去寻找新的增长点吗？

而看似付出昂贵代价的腾讯，却在暗流涌动的收购案之中，获得了最多的利益，也越来越像是一个无边界企业了。

文/金融外参记者侯正阳，公众号ID：jrwaican