抖音快手视频号深度研究报告（推荐）

视频号的“异军突起”对本已稳固地“抖快双雄”格局造成了冲击，长期看我们判断“三强林立”的格局会持续存在。内容消费依托场景而存在，视频号的社交工作场景天然与抖音快手纯娱乐场景形成区隔。娱乐化的抖音快手与基于社交关系成长的视频号，无论在满足用户需求、视频内容的类型（颜值歌舞等娱乐化内容VS学习情感等内容、还是产品定位上均有较大不同。

如何看待快手在短视频行业中的地位？2020年是快抖竞争白热化的一年，同时也是快手的产品、运营、商业化、组织架构等持续加速迭代的一年。从结果看用户层面在来势汹汹的抖音面前快手稳住了月活及日活的基本盘，差距没有持续扩大，商业化层面快手的广告和电商均保持高速增长。快手在与抖音的激烈竞争中证明了自身基本盘的稳固，未来用户能否在基本盘之上保持稳健增长（甚至追赶抖音）取决于内容生态的建设和推荐算法的优化程度。

快手“平等普惠”背后的本质是什么——信息流展示形式及算法分发机制的区别。信息流展示形式的背后是内容命中率/容错率的不同；靠关系链或内容质量的分发方式背后是不同的算法价值观。快手系列的信息流展示形式给予用户更多的内容选择权、同时更重关系链的算法推荐机制把流量的分配权交予用户自身，因此对普通用户来说即使内容质量一般，也有被看到的权利。

如何看待快手未来的商业化进程？以三年为周期，17~19年看直播，20~22年看广告，长期看电商。直播打赏：从增速来看直播打赏业务已经走过了2017~2019年的高速增长期，预计未来保持10%左右稳健增速。广告：广告是未来三年驱动快手收入增长的最大看点。目前快手的单用户广告价值远低于抖音，而快手2020年向抖音学习，8.0改版、磁力引擎升级、推出更多广告产品（小店通），预计2020~2022年广告业务复合增速超50%。电商：万亿之前主要看GMV增长（品牌化/闭环化/家族式微/自播崛起），长期货币化率持续提升。