继七大快递公司集体上市之后，人们讨论最多的是快运企业的上市潮将至，而随着近期物流行业重大资本事件频频发生，快运、供应链、货运平台、航空物流、自动驾驶等多个领域都将迎来上市潮，这些领域的特点是“格局未定、群雄争霸、现金为王”，是“蓝海市场”或具有“蓝海”特征的市场。

安能物流、京东物流、日日顺、福佑卡车、东航物流、智加科技等企业纷纷正式披露上市消息，极兔、满帮等企业也多次传出将进行IPO申请的新闻，后面还有更多企业在虎视眈眈，今年势必有一批浩浩荡荡的上市潮。本文重点分析已正式披露上市消息的六家企业。

快运

· 安能物流：市场份额连续四年蝉联冠军

5月6日，安能物流在香港证券交易所提交招股说明书。安能物流是聚焦零担行业的运营商，零担是安能物流的核心业务。

快运网络的四个“最”：招股书显示，安能物流在2017～2020年均为中国最大的快运网络（按货运总量计，2020年的货运总量约为1020万吨，市场份额为17.2%）；为中国盈利性最高的快运网络（按2020年的毛利率计）；为增长最快的快运网络之一（自2015年至2020年货运总量以约31.0%的复合年均增长率增长，同期全国零担市场复合年均增长率为5.6%）；为在所有的货运合作商平台模式下的快运网络中增长最快的快运网络（按自2019年至2020年货运总量增长计）。

（国内领先的各大快运网络比较，图片来源：安能物流招股书）

2018～2020年，安能物流的营业收入分别为53.32亿元、53.38亿元和70.82亿元，相应的净利润分别为-21.16亿元、-2.15亿元和2.18亿元，实现了扭亏为盈。2019年初安能物流退出快递业务以专注于核心零担业务。

2020年，安能物流零担业务的单位营业成本为591元/吨，为中国快运网络中最低者之一。安能物流在2012年开创了货运合作商平台模式，这为安能物流带来了高度可规模化及成本优势。

安能物流拥有147家自营分拨中心（其中有10个核心枢纽和45个中转枢纽）、4000多条卡车营运线路、超2000个省际直达线路及26000多家网点门店，已与约26400家货运合作商和代理商展开合作，乡镇覆盖率达96%以上。2019～2020年，安能的日均货运量由28900吨增至38400吨。

市场前景：尽管近年多家快递公司已经开始进军快运市场，但由于行业存量仍大、集中度不高，从目前的行业竞争态势和毛利润率看，快运行业依然维持了部分“蓝海”特征。

供应链

· 京东物流：一体化供应链物流服务龙头

京东物流于2月16日正式向港交所递交招股书，5月2日通过聆讯，预计5月17至5月21日启动招股，5月28日在港上市。

京东物流是中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商。经过十余年的发展，京东物流已形成六张（仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络）不同属性的物流网络和基础设施（900+个仓库、仓储总面积约2100万平方米、32座亚洲一号、配送设施和19万配送人员）。

营收稳步增长，毛利率有所上升：在2018、2019及2020年，京东物流营收分别为379亿元、498亿元和734亿元，其中2019年同比增长31.6%，2020年同比增长47.2%，2021年一季度这一数据达到64.1%。

在2018、2019及2020年，京东物流分别亏损27.65亿元、22.37亿元及40.37亿元。值得注意的是，在2018年至2020年三年间，京东物流的毛利率有所上升，分别为2.9%、6.9%、8.6%。

从外部收入来看，京东物流外部客户收入占比已经从2018年的29.9%、2019年的38.4%增长至2020年的46.6%。

同时，一体化供应链收入是京东物流营收的主要构成，2020年京东物流一体化供应链收入占总收入的比重达到75.8%。根据灼识咨询报告，京东物流是中国最大的一体化供应链物流服务商。

（图片来源：京东物流聆讯后资料集）

市场前景：据灼识咨询报告，预计2025年一体化供应链物流服务行业将达到3.19万亿元，复合年增长率为9.5%；同时中国一体化供应链物流服务市场高度分散，前十的企业市场份额仅占9.0%，成长空间巨大。

· 日日顺：中国第三大端到端供应链管理服务商

5月12日，日日顺股份在深圳证券交易所披露了招股说明书，申请在创业板上市。

日日顺股份是中国领先的供应链管理解决方案及场景物流服务提供商，根据罗戈研究的报告，按照2020年的收入，公司为中国第三大端到端供应链管理服务商，也是当前市场上少有的具备覆盖生产制造、线上线下流通渠道至末端用户场景服务的端到端供应链管理能力的企业。

招股书显示，2018～2020年，日日顺营收分别为95.9亿元、103.5亿元和140.4亿元，归母净利润分别为2.2亿元、2.7亿元、4.2亿元。2020年，来自关联方海尔系、阿里系客户的收入占比分别为33.1%、15.8%。

日日顺股份主要业务包括：消费供应链服务、制造供应链服务、国际供应链、运力服务、生态创新业务，其中消费供应链服务收入占比最高，2018～2020年，分别为73.7亿元、83.9亿元、97.4亿元，占总收入比重分别为76.9%、81.1%、69.4%。

（图片来源：日日顺招股书）

2020年日日顺股份的供应链需求订单已超过4300万票，全年供应链服务收入已超过百亿人民币。截至2020年末，日日顺股份依托数字化为基础的运营模式连接了916座仓库、超过10万辆车辆以及超过6000个网点，构建起了辐射全国到村入户的供应链服务网络。

市场前景：招股书显示，预计未来五年中国端到端供应链管理服务商市场复合增长率将达到11.9%，至2025年，市场规模约3.14万亿元。

货运平台

· 福佑卡车：中国最大的技术驱动型公路货运平台

美国东部时间5月13日，福佑卡车正式向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1招股说明书，计划以“FOYO”为证券代码在纳斯达克挂牌上市。

货运量：截至今年3月底，福佑卡车累计交付了约320万车货物，服务了11174名托运人，连接了超过58.08万名完成订单的司机，覆盖了中国所有城市。从2017年到2020年，公司总订单价值的复合年增长率为29.0%。

承运司机：截至今年3月底，约有90.6万名承运司机在平台注册，超过58.1万名司机在平台完成订单，其中在平台年均收入超5万元的“忠诚司机”从2018年的1.1万增长到2020年的1.5万人，按照订单金额计算货运量占比，以上司机数量在2020年达到了整体平台司机数的69.8%。

客户：福佑卡车平台托运人分为两类：KA托运人（指主要客户）与SME托运人（指中小企业客户），前者比如德邦快递、长城汽车等，后者则是中小企业托运人。截至目前，两类客户共有有11174家，其中SME客户为主要组成部分，其在今年3月底突破了10000家。

服务网络：作为国内最大的技术驱动型公路货运平台，福佑卡车现已覆盖中国所有城市，并且在37个城市设有分支机构。

营业收入：招股书显示，2019年和2020年，福佑卡车的营业收入分别为33.91亿元和35.66亿元，同比增长5.2%。2019年福佑卡车的毛利率为-0.3%，2020年转亏为盈，毛利率为3%。2021年第一季度，福佑卡车的营收为11.83亿元，同比增长76.1%。

（图片来源：福佑卡车招股书）

市场前景：中国的货运卡车市场面临高度分散、交易流程效率低下、定价机制不透明以及缺乏服务标准等挑战。根据中投公司数据统计，以完全数字化交易的总交易额衡量，技术驱动的道路货运平台市场预计将以57.9%的复合年增长率增长，到2025年达到6660亿元。

航空物流

· 东航物流：民航“混改”第一家

5月18日，东航物流在上交所披露发行安排、招股意向书等多条公告。据媒体报道，东航物流将在6月份正式上市。

东航物流是央企首批混改试点企业之一，也是发改委关于民航领域混改试点的首家落地企业。其主营业务可分为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。

东航物流从去年开始业绩实现了较大幅度的增长。2020年全年实现营业收入151.1亿元，同比增长33.77%；归属于母公司股东的净利润为23.7亿元，同比增长200.70%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为22.9亿元，同比增长211.23%。

（图片来源：东航物流首次公开发行股票招股意向书附录）

截至2020年末，东航物流拥有10架全货机及725架客机货运资源，依托天合联盟、代码共享与SPA协议，航线网络通达全球170个国家的1036个目的地。东航物流坚持以“欧美为主、亚太为辅”的架构，通过“取消经停点、减少目的地、单点加密”等举措，稳步打造高效的国际航网结构和全面的天网体系。

市场前景：去年疫情之后航空货运业迎来一个新的发展机遇期，不仅市场环境巨变，国家也从政策方面明确了加速相关行业发展的目标。这对于东航物流来说似乎也在实现良好的业绩加持之后，成为登陆资本市场的良机。

自动驾驶

· 智加科技：将于今年率先实现自动驾驶重卡的量产

5月10日，智加科技宣布已与特殊目的收购公司（SPAC）Hennessy Capital Investment Corp. V签订合并协议，合并完成后，智加科技将使用股票代码PLAV于今年第三季度在纽交所挂牌交易，有望成为继图森未来之后全球自动驾驶重卡第二股。

智加科技采用“双线并行”的发展战略，一方面推动车规级自动驾驶重卡量产，另一方面研发L4级自动驾驶技术，以帮助物流企业降低高速干线物流成本、增强道路安全性。

在发展方向上，智加科技和主要重卡制造商和零部件制造商合作，推动实现PlusDrive自动驾驶系统的规模化量产，并计划在全球范围内推进产品的商业落地。

在中国，智加科技与挚途科技，帮助一汽解放推出高级别自动驾驶重卡J7 L3，将于2021年量产上市。同时，智加科技也与满帮深化战略合作，在商业化运营、车辆销售和L4无人驾驶技术研发三个方面，为物流行业降本增效提供系统化解决方案。此外，智加科技与顺丰、鑫志鸿等物流企业，在武汉等地进行高速干线物流高级别自动驾驶重卡运营。

在美国，智加科技计划今年年底同步推出量产自动驾驶产品，服务头部物流客户。

市场前景：中国自动驾驶干线物流赛道具备近万亿级的潜在替代市场规模。自动驾驶卡车的量产及商业化落地应用，能为干线物流市场减轻一些成本压力，缓解愈加严重的“司机用工荒”，保障安全，同时有效减少油耗。