全球最大的电子商务平台——阿里巴巴（BABA.N)正接近完成其多年来梦寐以求的物流“拼图”。借助这一拼图，阿里巴巴将实现其将货物24小时送达的最终愿景，这一目标的最终达成，也有助于巩固其在电子商务的领先优势。

3月31日，据媒体援引两名知情人士称，阿里巴巴集团控股有限公司计划购买韵达控股（002120.SZ）至少10%的股份。受上述利好消息刺激，韵达股份快速涨停，收于30.81元，涨幅10%，

不过，韵达否认了上述传闻，其对外表示“无应披露而未披露事项”。这一消息也导致了韵达股份股价在4月1日当天盘中巨震，振幅高达13%。

而在几乎同时的3月26日，淘宝召开2020淘宝C2M战略发布会，正式推出淘宝特价版，意在进军中低端市场，拼多多已经建立了在这一市场的优势。

阿里在此次传言入股韵达控股以前，已经相继投资入股了菜鸟网络、中通快递（ZTO. N）、申通快递（002468.SZ）、百世汇通（BEST. N）、圆通快递（600233.SH）等超过20家物流企业。这意味着阿里已经“拥有”全国最大的物流网络。

从一开始传闻流出，到后来韵达出面否认，有分析人士对投中网表示，上述入股还未成定论，阿里是否遭遇了竞争对手的堵截尚未可知。

遏制竞争对手的手段

成就阿里巴巴（淘宝）的，不只是科技与通信手段的进步，物流对于阿里巴巴的成功至关重要。某种程度上，从阿里巴巴成立之初，淘宝与快递就是互相成就的，不论拼多多是否存在，不论阿里在快递公司所持股份多少，阿里与“三通一达”本身联系紧密：作为中国最大电商平台，阿里为通达系贡献了接近60%的件量。

此前，一位快递业内人士对投中网表示，阿里巴巴之所以入股申通快递，也有拼多多的一部分原因。

投中网了解到，在加盟制快递公司中，韵达股份承担的拼多多订单最多，自然也是阿里巴巴急于渗透的对象。投中网还了解到，虽然阿里此前没有正式入股，但通过代持等方式已持有相关股份。此次正式入股，对公司的决策影响力将进一步加大。

从京东的崛起可以看出，物流能力对电商至关重要，与快递公司的深度绑定，不仅是保证阿里自身订单的配送质量，更是遏制对手发展的重要手段。

目前，中国的快递市场分为中高端的顺丰和京东，低端的“三通一达”和百世，拼多多的物流服务主要集中在后者。在五家快递公司相继上市后，第二梯队的中小快递公司纷纷迫于价格战倒下，目前快递市场的集中度非常高，并且还在上升趋势中。

同时，由于阿里巴巴是上述快递公司的第一大客户，通过入股等多种方式便可掌控加盟制快递公司版图，达到遏制拼多多的目的。

电商分析师李成东3月31日接受时代财经采访时表示，阿里入股韵达并不是一笔单纯的财务投资，在与拼多多竞争愈发激烈的态势下，通过资本介入，加强与物流企业的捆绑，可以提升快递行业价格并增加竞争对手的成本。

“特别是一些9块9包邮的小商品，利润薄，成本难以降低。如果快递公司统一涨价，商家必然会在淘宝、拼多多等电商平台涨价。淘宝有这类商品，拼多多这类商品的比例则更多，这对他们的影响会更大。”李成东告诉时代财经。

从商业本质来看，阿里类似购物中心，做的是“卖流量”的商业地产生意，向商家收取广告费佣金；拼多多类似小商品城，商业模式和淘宝类似，不同在于借助腾讯攫取了阿里触及不到的下沉市场流量池；京东则为更类似商超的零售商，主要赚取商品进销差。

根据拼多多公布的2019年报，2019年，拼多多平台成交额突破万亿大关，成为继阿里巴巴和京东后第三家“万亿级”电商巨头，全年GMV达人民币10066亿元，较上一年同期的4716亿元增长113%。2019年平台共计产生197亿个订单包裹数，同比增长77%。

而对于快递公司本身来说，阿里的入股也有利于自身竞争力的提高。

2019年3月，实际控制人将申通14.6%的股份以46.6亿元的价格转让给阿里，2019年8月，阿里再获申通的股份购买期权，拟以99.82亿元的价格购买实际控制人所持有的申通31.35%的股权，若交易完成，阿里将成为公司第一大股东。

阿里入股后，阿里菜鸟旗下的菜鸟裹裹给申通带来大量单量，并提升申通在C端的服务能力。

不过，入股就能必然提升阿里在低端市场的竞争力吗？答案是未必。一位资深投资者对投中网表示，阿里即使入股韵达，10%的股份难以对韵达的战略和经营起到根本决定性作用，公司经营需要代表多数股东的利益。

韵达：阿里物流的最后一块拼图？

据媒体援引一位知情人士表示，阿里巴巴希望从韵达创始人聂腾云、陈立英手中收购股份。目前聂腾云、陈立英通过上海罗杰斯投资管理公司持有韵达52.19%的股份。另一位知情人士透露，阿里巴巴收购计划收购的韵达股份可能超过10%，最高为15%。

按照国内股市监管规定，上市企业股票交易超过5%的股份时，可以按交易前最后一个交易日的该公司股价10%的折扣出售。按此计算，本周一韵达市值大约660亿元人民币，阿里和韵达的收购交易将至少达60亿左右。

总部位于上海的韵达于2016年完成借壳上市，目前韵达控股股份有限公司的最大股东为创始人夫妇聂腾云、陈立英（持股比例分别为70%和30%）全资控股的上海罗杰斯投资管理公司持有韵达52.19%的股份。

韵达股份公布2019年业绩快报显示，公司2019年实现营业收入同比增长149.89%，至346.24亿元；归属于母公司股东净利润同比下降1.57%，至26.56亿元。

其实，阿里巴巴布局快递物流行业由来已久。

早在2007年，阿里就与富士康共同投资百世1500万美元，数据显示，截至2019年9月19日，阿里持股比例达到29.08%，为百世集团的第一大股东。

2013年，阿里、顺丰、三通一达等共同组建“菜鸟网络科技有限公司”，天猫投资21.5亿，占股43%；圆通、顺丰、申通、韵达、中通各出资5000万，占股1%。菜鸟定位为互联网科技公司，一方面与快递公司紧密合作；另一方面在全国各地建设仓储，为天猫自营和商家提供仓储和配送等供应链服务。

在阿里的物流版图中，计划以菜鸟为中心，搭建面向淘宝商家的轻资产模式的、从仓储到最后一公里的供应链服务：天猫为流量导入平台，自营或合作伙伴提供仓储，加盟制快递公司搭建全国配送网络，点我达、芝麻开门等负责同城落地配。

在这样的战略之下，阿里协同菜鸟在物流多领域持续投资。阿里在物流领域的投资包括快递企业、落地配企业、即时配企业、仓储企业、供应链服务企业、国内外大型物流企业等，基本覆盖物流所有领域。

在快递领域，2015年5月，阿里巴巴联合旗下云锋基金投资圆通速递，彼时持股约11%，2016年10月，圆通快递借壳上市。2019年三季报显示，杭州阿里创业投资投资有限公司和云峰基金合计持有圆通快递16.33%的股权。

2018年5月，阿里巴巴和中通快递达成战略投资协议，阿里巴巴、菜鸟网络将向其投资13.8亿美元，持股约10%。截至2019年12月31日，阿里巴巴为中通快递第三大股东，持有其7.4%股权。

2019年3月，阿里巴巴以46.6亿元人民币的价格收购了申通快递14.65%的股份；随后，申通还同意在未来3年中，授予阿里巴巴再购买申通31.25%股份的权力。如果双方上述协议落地，阿里巴巴将持有申通快递45.9%的股份，成为申通快递的控股股东。

数据显示，三通一达和百世五家快递公司合计拥有超过60%的市场份额，如果能够实现对韵达的参股，当前主流的快递公司中，阿里将借助上述收购实现对于全国快递和物流市场的重大影响。从竞争格局的角度出发，菜鸟物流未来的主要竞争对手将只剩下京东快递，以及顺丰控股。

电商巨头面临挑战

在阿里参股韵达的传闻同时，阿里巴巴可能将遭遇其最大股东软银的减持，金额约150亿美元。软银的减持尽管有软银自身流动性冲击的因素，也有阿里巴巴面临的挑战因素。

在经过高速的发展阶段后，电商整体的行业发展增速放缓，在当下，阿里面临着电商增速下滑以及来自竞争对手的挑战。

2019年或许是中国电商的转折之年，在这一年，网上零售的增速出现了下降，首次低于全球的平均水平，而服务类电商的下降尤为明显。前三季度，服务类电商的销售总额仅为15460亿元，同比增长4.44%，而增长率这一数值在2017年和2018年分别是79%和24%。

以交易量作为参考，据阿里巴巴和京东公布的财报显示，其交易量增速都出现了放缓趋势，其中阿里巴巴中国零售成交量的增速从2015年的46%下降至2019财年的19%，京东则从2015年的78%下降至24.36%。

根据阿里巴巴发布的最新财报，第四季度营收为1190.2亿元，同比增长40%，增速环比减少2个百分点；实现Non-GAAP净利润327.5亿元，同比增加40%，增速环比降低14个百分点。

电商渗透率的不断提高，意味着更激烈的竞争和更高的获客难度。

对比来看，截至2019年底，阿里巴巴、京东和拼多多的年活跃买家用户分别为7.11亿、3.62亿和5.85亿，而从年度活跃买家的增量数据对比来看，阿里巴巴、京东和拼多多2019年新增用户数量分别为7500万、5670万和1.67亿，而在2019年第四季度，拼多多单季净增4890万，远超阿里巴巴的1800万。从活跃用户数和增量可以看出，拼多多的用户数量已经接近阿里巴巴并且增速更快。

活跃用户数的进一步接近的同时，电商平台的用户重合度也越来越高，这意味着竞争越来越激烈，价格战将折损公司的盈利。

在公布的财报中，阿里巴巴透露2019年第三季度和第四季度有分别超过70%和60%的新增年度活跃消费者来自欠发达地区，而京东则表示，2019年下半年新增用户中有70%来自低线城市。拼多多创始人黄峥也曾透露，一二线城市用户的成交量占比从2019年初的37%已经增长至48%。

面对强大的竞争对手，物流能力是阿里巴巴的护城河之一，由此来看，其对快递公司的入股理所当然。