美团被罚34.42亿，为什么是重大利好

国庆假期后的第一个工作日，市场监管总局依法对美团实施“二选一”垄断行为作出行政处罚。而后美团发布回应称：“对此，我们诚恳接受，坚决落实。”

市场真正关心的是，这波政策对美团的市值和业务而言，是利好还是利空？

► 美团被罚的来龙去脉

4月10日，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令阿里巴巴集团停止违法行为，并处以罚款182.28亿元。
仅仅过了3天，4月13日，市场监管总局会同中央网信办、税务总局召开互联网平台企业行政指导会，要求阿里巴巴、腾讯、百度、京东、美团等34家企业对强迫商家进行“二选一”等问题进行全面自查、彻底整改。
反垄断调查的剑逼近了美团，市场也同步开始等待靴子落地，衡量政策利空对美团有多大影响。自那时起，“国家强制美团为骑手上社保”，“美团或被罚款10亿美元”等消息就传的满天飞，甚至出现在外媒的头条上。
8月30日，美团发布2021年第二季度财报，当中出现了如下表述，格外引人注目：“国家市场监督管理总局对美团展开相关调查……现阶段尚无法预测相关调查情况与结果，或可能被要求改变商业管理及或被处以高额罚款。”

正是在这一天，国家市场监管总局发布公告称，正在对搜电收购街电经营者集中案、美团收购摩拜未依法申报案开展调查。

彼时的美团，一边是因反垄断被调查，一边是收购摩拜未依法申报，一时间风雨飘摇，股价从4月12日的314港元/股，震荡下挫，截止10月7日，报收252港元/股。

时至今日，谜底揭晓：最终国家对美团的处罚，还是针对其滥用垄断地位，妨碍竞争的一系列行为。
根据国家市场监督管理总局消息，美团确实存在滥用外卖平台支配地位的行为，包括实施差别费率、拖延商家上线等方式，促使平台内商家与其签订独家合作协议，并通过收取独家合作保证金和数据、算法等技术手段，采取多种惩罚性措施，保障“二选一”行为实施。以此来限制了相关市场竞争，损害平台内商家和消费者的合法权益。
违反了《反垄断法》第十七条第一款第（四）项：禁止“没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易”的滥用市场支配地位行为。”

美团算是拥有“市场支配地位”吗？当然算。
根据美团二季度财报可知，第二季度美团的餐饮外卖业务交易金额达到1736亿元，同比增长59.5%；餐饮外卖业务收入达到231.25亿元，同比增长 59.0%。经营利润24.47亿元，同比增长95.2%。
而且，考虑到美团66.7%的市场份额，高居外卖市场top1，以绝对优势领先于份额第二、占比为27.5%的饿了么，美团在餐饮外卖市场的支配地位，毋庸置疑。

► 美团被罚释放了什么信号

美团被罚，让市场看到的是，国家的反垄断，并非反对“大”本身，主要针对的还是企业的特定行为。反垄断的目标，是处罚在位者滥用市场支配地位，阻碍后来的竞争者参与市场竞争，处罚妨碍市场公平竞争的行为。

实际上，美团受罚的程度，远远弱于此前的市场传闻，也远远低于市场预期。
美团的罚款34.42亿元，是根据美团2020年境内销售收入1147.48的3%处以的罚款，继续沿用了此前以全部业务营收作为处罚基准。
对美团处罚的轻重，参考《反垄断法》第47条：滥用市场支配地位的，根据一年销售额处以1%-10%的罚款。也就是说，滥用市场支配地位的罚款有10档，而监管部门最终对美团选择了第3档，3%。对阿里选择了第4档，4%，是根据其2019年中国境内销售额4557.12亿元为基准。

总的来说，国家对互联网巨头的态度，还是小惩大诫。对美团的处罚，绝对处于该区间偏低水平，也低于阿里。
国家此番对美团的处罚，仅仅是罚款而已，并没有附带其他政策限制处罚，比如“强制美团给骑手上社保”等等，对现金流没有什么影响，并不对美团的业务构成实质性影响。

对美团而言，这次的罚款，可以算是尘埃落定，是阶段性的政策利空出尽。这对美团市值和业务，都是一重利好消息。