创业板上市公司规范运作指引，主板和创业板有什么区别

经济观察网 记者 郑一真 创业板推出八周年之际，其已经成为中国多层次资本市场的重要组成部分。截至2017年10月26日，创业板有690家上市公司，占A股上市公司总数的20%；总市值5.58万亿元，占A股总市值的9.57%。创业板的适时推出扩宽了中小企业的融资渠道，推动创新成长型企业为代表的中国新经济的发展；而在大步迈进的过程中，亦面临对双创企业不够包容、高估值泡沫、融资要求高等诟病。

未来创业板制度改革和完善路在何方？一名接近监管的人士向经济观察报记者透露，未来对创业板的监管和制度完善将沿着三大路径展开：一是优化创业板首发条件，更好地服务于科技创新型企业的上市需求；二是完善创业板再融资制度，强化内外约束，抑制过度融资、非理性融资；三是进一步优化自律规则体系，丰富行业信息披露指引体系，凸显创业板行业特色，更好地适应投资者需求。

梳理创业板过往制度建设，可以发现其在IPO、再融资、投资者适当性管理、自律规则等方面不断完善。在上市门槛方面，2009年证监会发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，于2014年修订了该办法，降低财务准入门槛，取消盈利增长要求。融资制度方面，证监会2014年发布《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，标志着创业板再融资正式启动，并创新地实施小额快速再融资制度。截至2017年9月30日，共145家公司已实施再融资1465.05亿元。

深交所制定发布了《创业板股票上市规则》《创业板上市公司规范运作指引》等一系列业务规则，针对创业板上市公司的行业特点，先后发布了广播电影电视、生物医药、电子商务、节能环保等10个行业信息披露指引，增强了信息披露的有效性和针对性。这些规则对促进上市公司规范运作，加强公司治理等发挥了积极作用。同时，在投资者适当性管理方面，2009年《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》及相关配套规则发布，有效地防控了创业板市场的投资者风险。

创业板采取“独立规则、独立监管”的运行机制，上市八年以来，各项基础制度逐步建立和完善，市场规则更加贴近创新型、成长型企业的特征需求和产业规律。上述接近监管的人士表示，证监会将进一步推动完善创业板制度安排，更好地服务实体经济。