独家｜阿里已在各地进驻苏宁尽调，唯一的接盘侠

在苏宁对网络传闻辟谣之后，海豚社独家得到消息，阿里方面已经派人入驻苏宁在某些省份的分公司。

阿里对苏宁的入驻调研，虽然未必意味着一定要投资，但是既然已经到了入驻调研这一步，起码意味着双方高层已经就股权投资，进行了深入谈判。

6月22日，一些关于苏宁的截图开始在网络上流传：

“苏宁置业宣布破产，物流和易购由阿里接盘持股40%，35岁以上L10以下员工将被裁员。”

很快，苏宁置业置顶了辟谣微博，被苏宁易购转发：

官方在辟谣，实际上却已经深入接洽。

无数个事实已经验证了中国互联网这条不成文的潜规则，即“官方辟谣等于盖章认证”，阿里和苏宁似乎即将成为下一个案例。

那么，苏宁何以沦落至此，阿里又为何愿意接盘呢？

► 苏宁卖掉自己

2021年开年以来，苏宁接连发生股份被质押、被冻结、被转让的事情，前几天又因为谋划股份转让重大事项而停牌，这些传闻就诞生自连日的停牌之后。

实际上，2014年起至今，苏宁易购主营业务就没实现盈利。

2014年到2019年的年报显示，苏宁易购分别净利8.67亿元、8.73亿元、7.04亿元、42.13亿元、133.28亿元和98.43亿元，看上去很美。

但是，这6年的扣非净利润均为负，分别为-14.65亿元、-11.01亿元、-8.84亿元、-35.94亿元和-57.11亿元。

在苏宁易购这里，除了连续亏损外，经营性现金流也从2017年开始转负，并且流出额持续扩大。根据财报，2017年~2019年，苏宁易购的经营活动分别净流出66亿、139亿和178.65亿，2020年前三季度的净流出额也有24亿元。

那么，苏宁靠什么让净利润看上去很美呢？答案：卖资产，卖股权，而且已经形成了路径依赖。

2014年，苏宁卖了11家门店，实现营业外收入23.81亿。接盘的是母公司苏宁集团，苏宁易购租回来继续经营。

2015年，苏宁卖掉14家门店，实现营业外收入13.88亿，还是租回来继续经营；卖掉PPTV，实现投资收益13.97亿。

2016年，卖掉6家仓储供应链，实现营业外收入5.1亿；卖掉北京京朝子公司，实现13亿投资收益。

2017年，卖阿里巴巴股票，投资收益41亿。

2018年，卖阿里巴巴股票，投资收益113亿。

2019年，卖了苏宁金服的股权，实现投资收益190多亿。

…………

2021年，卖光了阿里的股票，在溢价卖掉资产让关联方接盘后，苏宁没什么能卖的家底了，那就干脆卖掉自己。

2 月 28 日，苏宁易购实控人张近东及一致行动人，和深国际、鲲鹏资本签署《股份转让框架协议》，苏宁方面拟将所持公司合计数量占上市公司总股本 23% 的股份转让给受让方。

对于深圳国资完成入主苏宁，当时的公告披露需要满足三个先决条件：尽调，且尽调结果没有重大瑕疵事项；受让方履行内部决策和监管审批程序；交易完成前苏宁的不出现重大不利变化。

6 月 3 日晚披露的简式权益变动报告书（减持）显示，深圳国资入主苏宁一事，至今股份转让尚未完成。

而6月3日，晚间苏宁易购公告，以 6.2 元 / 股、总计 31.824 亿元的价格，向江苏新新零售创新基金（有限合伙）转让 5.2 亿股无限售流通股份（占公司总股本的 5.59%）。

江苏国资通过收购股份进入苏宁。股权变动后，苏宁电器集团持有苏宁易购的股份比例从 19.67% 降为 14.08%。此次股权转让不涉及要约收购。

江苏国资拿出 32 亿的前提，是和张近东签订《回购协议》，10 个月后张近东必须回购苏宁的 5.59% 股份。也就是说，江苏国资入股苏宁其实只是一笔借款。

而据知情人士透露，深圳国资和江苏国资的钱都还没有到位。

简单明了。

► 阿里：不得不接盘？

对于阿里来说，苏宁有什么价值，值得接盘？网上有众多观点：阿里要获取供应链资源，要获取线下流量入口，阿里和苏宁实现协同效应……等等，已经非常丰富，海豚社不再赘述。

海豚社想强调的是，从电商平台竞争视角来看，一言以蔽之：敌人的敌人就是我的朋友。

阿里的战略可以说是 “在核心防御，在外围进攻”，阿里淘系电商的基本盘在服饰家居、美妆，却一直无法攻入京东的基本盘3C和家电。

对于自己攻不进去的领域，进攻也就是最好的防守，这样，对手才更加不可能攻入自己的基本盘内了。2016年，阿里283亿战略入股同样以3C和家电起家的苏宁，就被视为，扶持京东的对手，遏制京东的一步棋。

如今的阿里，内忧外患，外有腾讯系的京东、美团、拼多多，内部业务创新也进入了瓶颈期：蚂蚁集团ipo搁浅，对员工士气亦有不小的影响；如果再坐视一个盟友垮掉，阿里难免陷入腹背受敌的局面。

为了牵制、遏制京东，阿里也断断不会坐视苏宁垮掉，相比之下，金钱都不算稀缺资源。

阿里是如今唯一能够拯救苏宁的。

2021年年报显示，阿里账上现金及现金等价物余额3564.69亿，并购苏宁绰绰有余，何况2016年，阿里已经投资了近300亿给苏宁，已经有了沉没成本。

所以不管哪个理由，阿里没有理由袖手旁观。只是看最后的价格怎么谈了。而苏宁卖给阿里，未必不是一个好的结局。